傳統(tǒng)制造業(yè)中的挖掘機(jī)股未能引起市場關(guān)注。不過，12月9日，一則挖掘機(jī)銷量再創(chuàng)歷史新高的數(shù)據(jù)，再次讓資本市場聚焦到這個與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的行業(yè)。
據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年11月納入統(tǒng)計(jì)的25家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)19316臺，同比增長21.7%。國內(nèi)市場銷量17159臺，同比增長
21.2%;出口2157臺，同比增長25.6%。同時，挖掘機(jī)全年銷量再創(chuàng)歷史新高，今年前11月挖掘機(jī)銷量超21萬臺，已經(jīng)超過去年全年銷量20.3萬臺。
業(yè)內(nèi)分析人士向第一財(cái)經(jīng)表示，“目前頭部幾家質(zhì)地較好的工程機(jī)械上市公司估值均處于歷史較低位，結(jié)合政策的基建投資規(guī)劃，未來1~2年該板塊的景氣度或?qū)⑻嵘 ?rdquo;。
行業(yè)復(fù)蘇步伐較快
挖掘機(jī)，一個具有相當(dāng)周期性的行業(yè)，常被視為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。實(shí)際上，機(jī)械板塊指數(shù)及業(yè)內(nèi)龍頭個股均在今年展現(xiàn)出不俗的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以
來，機(jī)械指數(shù)曾一度漲至5694.72點(diǎn)，為2018年3月以來的新高。截至目前，該指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅逾25%?；仡櫧鼛啄晖诰驒C(jī)行業(yè)的發(fā)展，銷量從峰值到回落，并于今年再創(chuàng)新高，某不愿
具名的券商機(jī)械行業(yè)分析師向第一財(cái)經(jīng)認(rèn)為，今年挖掘機(jī)銷量創(chuàng)下歷史新高，是繼2016后行業(yè)復(fù)蘇的延續(xù)的表現(xiàn)。
“整體拉長時間來看，2014年時，挖掘機(jī)在經(jīng)歷了之前若干年銷量高速增長后，步入了回落期。2015年，相關(guān)政策出臺后，使得三、四線城市的房地產(chǎn)發(fā)展迅速，并
帶動挖掘機(jī)行業(yè)于2016年4月實(shí)現(xiàn)增速轉(zhuǎn)正，且此后漲幅一路上行。”該人士稱。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年12月，該板塊曾出現(xiàn)單月同比上漲近90%，為歷史單月最
大漲幅?！ ∩鲜龇治鋈耸窟€指出，政府逆周期政策的加強(qiáng)、行業(yè)龍頭海外市場份額拓展、舊
機(jī)器更新?lián)Q代需求，也是推動挖掘機(jī)銷量的重要因素。
記者注意到，有研究機(jī)構(gòu)以機(jī)器的使用壽命為參考，指出新老機(jī)器的更新有望繼
續(xù)推動2020年挖掘機(jī)的復(fù)蘇。
東興證券(11.480, 0.20, 1.77%)研報表示，存量挖掘機(jī)平均開機(jī)小時數(shù)達(dá)到 8281小時，開機(jī)小時數(shù)在8000以上的挖掘機(jī)占到存量的50%。目前2011年出產(chǎn)的二手
挖掘機(jī)平均開機(jī)小時數(shù)為9417.25個小時，若是以11000個小時作為存量挖掘機(jī)的平均 淘汰極限，按照目前單臺挖掘機(jī)工作強(qiáng)度為1500個小時/年計(jì)算，2011年的二手挖掘機(jī) 將在2020年中旬達(dá)到理論淘汰值。
對此，前述人士認(rèn)為，“總體來說，挖掘機(jī)行業(yè)本身就具備一定韌性。不過，目 前行業(yè)仍處在復(fù)蘇階段，就復(fù)蘇跡象來說，恢復(fù)速度很快，但還不足以定論板塊正在
全面趨好。”
挖掘機(jī)還看基建 挖掘機(jī)涉及三大細(xì)分行業(yè)：基建、房地產(chǎn)、礦山。一位分析人士指出，基建行業(yè)
的上行，某種程度上確也反應(yīng)了整體經(jīng)濟(jì)增速的穩(wěn)定態(tài)勢。
展望明年，他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)長期增速穩(wěn)定的趨勢來看，逆周期的調(diào)節(jié)力度加強(qiáng)下，
基建或?qū)⒗^續(xù)發(fā)力帶動工程機(jī)械需求維持增長。
“挖掘機(jī)必然還得看基建。我們注意到，2020年部分專項(xiàng)債務(wù)限額1萬億元的提前
下達(dá)及固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的下調(diào)，這是旨在對基建補(bǔ)短板領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力。
同時，環(huán)保、人力代替、設(shè)備新老更替均能在各方面刺激行業(yè)加快復(fù)蘇，”他說道，
“需要注意的是，考慮到整體經(jīng)濟(jì)增速的態(tài)勢，挖掘機(jī)單月90%這樣的暴漲在未來1~2
年應(yīng)該沒有機(jī)會出現(xiàn)了。”
此外，行業(yè)的整體復(fù)蘇也將主要體現(xiàn)在龍頭股業(yè)績表現(xiàn)上。數(shù)據(jù)顯示，目前行業(yè)
頭部企業(yè)市占率不斷提升。2019年，市場占有率大于5%的6家企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)正增長，而
占有率低于1%的9家企業(yè)中7家負(fù)增長。
前述人士指出，“工程器械的結(jié)構(gòu)性機(jī)會主要集中于頭部企業(yè)，如三一重工等。
業(yè)績穩(wěn)定增長的頭部企業(yè)，即便在未來面臨行業(yè)整體下行，仍能通過吞掉其他中小企
業(yè)的市場份額而維持產(chǎn)品銷量。”
從行業(yè)巨頭的三季報來看，龍頭股均在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)增長。三一重工2019年
前三季度，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤91.59億元，同比增長近9成。徐工機(jī)械三季報顯示，三季
度凈利潤率6.1%，同比增加2.11個百分點(diǎn)，且前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
凈額31.02億元，同比增長61.48%。
上海證券投資顧問趙曉歷認(rèn)為，基建關(guān)鍵是兩點(diǎn)——項(xiàng)目及資金。他指出，無論
是直接融資還是間接融資都不會是難事。但考慮到全國現(xiàn)有高鐵發(fā)展的成熟度，或?qū)?/p>
需要一個較大規(guī)模的項(xiàng)目拉動基建需求。
他說道，“工程器械需要基建，經(jīng)濟(jì)也需要。從建設(shè)交通強(qiáng)國角度來看，全國范
圍內(nèi)，部分重點(diǎn)省市的磁懸浮列車建設(shè)有希望成為拉動基建的主力軍”。
目前，地方政府方面，四川、山東、海南等省份均提出磁懸浮相關(guān)規(guī)劃。四川省
成都市日前提出規(guī)劃預(yù)留成渝時速600至800公里的超高速磁懸浮建設(shè)通道;山東省提
出先期謀劃在青島、煙臺間建設(shè)磁懸浮線路。另外，株洲、烏魯木齊、黃山等十多個
城市也都在進(jìn)行磁浮軌道交通的規(guī)劃建設(shè)。
